根据储备棉轮入公告的相关规定，2019/20年度储备棉轮入将于2020年3月31日结束。但今年春节后不同于往年，在国内外公共卫生事件的影响下，本年度国内棉花消费预期大幅下降，棉花市场表现出供应过剩的局面，棉价再经历了两个月的下跌后，目前已经处于历史低位，且短期单边反弹迹象不明显。在这样的背景下，引发市场对于是否延期收储以及2020年抛储是否如期进行的各种猜想。卓创调研了大部分市场参与者，多数认为在目前形势下，延长储备棉轮入及暂停轮出有利于产业运行。

棉价持续下跌至历史低位

国内棉花期现货价格持续下跌，春节后期货价格累计下跌22.54%，现货棉价累计下跌18.06%，虽目前郑棉已跌至2016年低位，在上周小幅反弹后，本周继续下探，现货棉价跌势亦有所加快。截止到3月30日国内现货3128B棉价为11150元/吨。

棉花需求弱势短期好转迹象不明显

2020年1-2月，我国纺织品服装出口额为298.35亿美元，同比下降19.96%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为137.73亿美元，同比下降19.9%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为160.62亿美元，同比下降20%。1-2月我国纺织品服装出口额出现较大幅度下滑，主要是受春节因素和国内公共卫生事件影响。3月份随着国际公共卫生事件恶化，Zara、HM、优衣库、耐克、阿迪达斯等与中国代工厂紧密合作的各大品牌都关闭了欧美市场店铺，其中Zara已经关闭全球3785家门店，其西班牙门店全部关闭。外贸订单持续被取消，预计3月份我国纺织品服装出口额仍难摆脱大幅下滑的困境。

进入3月份国内公共卫生事件逐渐好转，棉花产业缓慢复苏，国内成交缓慢升温。但受国外公共卫生事件集中爆发影响，下游纺织企业普遍面临新订单不足甚至前期订单被取消的压力，产品库存累积令棉花需求处于弱势。据卓创了解，截止到3月26日，纱线库存缓慢累积至41天，棉纱价格下跌300-1000元/吨不等，部分品种成交仍存在让利空间。

基于纱厂产品价格下降、库存累积以及棉价持续下跌的情况下，纱厂原料采购积极性下降，纱厂原棉库存持续下降，截止到3月26日，降至31天。受国内消费启动缓慢、国外消费受抑影响，4月份甚至更久，国内棉花需求将持续弱势。

储备棉轮入成交有限库存仍处于低位

经过2016-2019年4年的常态化轮出后，国储棉库存已经降至低位，2018/19年度末期（2019年9月30日）储备棉库存降至176.8万吨，在去库存任务完成的基础上，储备棉又面临着优化库存结构的需求，在阔别5年，2019年12月2日再次启动轮入。由于前期郑棉持续上涨，储备棉价格处于相对劣势低位，涉棉企业交储积极性并不高，2019年12月2日至2020年3月30日累计成交36.7万吨，即使到3月31日轮入结束，预估国内储备棉总库存也不足220万吨，仍低于300万吨的合理库存水平。

基于目前棉花价格处于低位，且短期下游需求难有明显好转的情况下，延期收储可有效对冲需求下滑，另外国储棉库存仍处于相对较低的水平。基于此，近日业内人士纷纷认同当前储备棉轮入延期可能成为大概率事件。但目前尚没有明确的文件指示，不宜妄加揣测，静待消息指引。

（ 来源：卓创农业 ）