天胶已经横盘震荡一个月了，基本面利空又缺乏资金的支撑，即使镍涨停也没能提起他的兴趣。那么未来四季度橡胶会怎么走？年底国内胶林停割对度胶价有影响么，重卡销量是否还存在提振作用？今年的供需平衡偏松么？

　　1.缺乏资金，橡胶弱势横盘整理

　　橡胶最近横盘整理已经有1个月了，一直在12900~13900的范围内反复震荡。而在其他品种各种反弹的时候，只有橡胶默默无闻，甚至在镍涨停的那一天，也没见着Ru1801怎么反弹一下，足见经历了9月的大跌之后，市场对于橡胶的信心还没有恢复。

　　从一月合约的历史持仓量上来看，Ru1801的成交量无疑是创了新高，特别是在7月中下旬之后到9月底的这一段时间，最高时持仓量达到了40.8万手，而以往的历史数据显示最高时也只有30万手，所以此段时间内，资金对于橡胶走势的影响非常重要，Ru1801升水现货一度达到3500+。同时，也就是从9月28日之后，Ru1801的持仓量回落至32万手，此后一直维持在这个水平。所以。从资金面上来看，这一个月来缺乏资金的炒作，橡胶也是过得平平淡淡。。。。。。

2.国内天胶产量&；进口量同比去年大涨

　　9月份国内天然橡胶产量11万吨，同比去年增加21%。同时从前三个季度的数据来看，国内天然橡胶产量546.8万吨，而去年同期产量只有517万吨。所以从国内供给的角度来看，今年的供给偏向宽松。

　　同时，天胶进口在经历了四个月的下跌之后，8、9月份进口量明显回升。根据海关的数据，9月份天胶进口23万吨，其中乳胶5.1万吨，烟片胶3.2万吨，标胶13.2万吨，其他天胶1.2万吨，可以看到标胶占到了进口橡胶的绝大多数。

　　同时和去年的数据相比，今年除了5月份天胶进口同比增速只有21%小于去年，其他月份的进口同比增加都远远高于去年。特别是在6、7、8、9四个月，去年的同比进口数量是负值，而今年的进口同比都为正。2、3月份进口量巨大的原因是去年底到今年初橡胶的巨大升水带来了一大波的非标套利，同样后期橡胶进口增加也是因为前期期现价差被达到3500+而吸引来的一大波套利订单。

　　所以，综合国内天胶产量和进口量来看，今年的天胶在供给上绝对要宽松于去年。特别是第四季度，虽然11月份之后，国内的胶林停止开割，但是前期大量的非标准套利单带来的现货，会源源不断的在11月份到港。

3.下游消费平淡无奇

　　与天胶产量和进口量大增截然相反的就是天然橡胶的消费。作为橡胶最大的消耗品——轮胎来说，今年的产量与去年的产量几乎持平，9月份轮胎外胎产量8174.5万条，去年同期8151.9万条；从前三个季度来看，今年轮胎外胎产量为59049.4万条，去年同期为58344.8万条。轮胎产量增幅不大，同时四季度有产量减少的趋势。因此，整体上今年的轮胎产量几乎稍高于去年，橡胶的消费相对去年来说，增幅也不够大。

　　另外一个方面，从轮胎厂的开工率来讲，全钢胎和半钢胎的开工率也较前一段时间有所回升，基本上维持在70%左右，与历史同期水平相比较低。卓创监测山东地区轮胎企业全钢胎开工环比延续小幅走高趋势，样本内个别开工略有上调，从而拉高平均开工。

　　替换市场缓慢进入季节性需求淡季，贸易环节出货均有放缓，库存有所增加。销售政策暂无新的调整，前期涨势已在下调预期及需求弱化的拖累下被搁浅。同时销售政策后期不乏松动的可能。卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工率67.7%，环比上涨0.6个百分点，同比下滑2.7个百分点。（开工率按照实际产能测算）。

　　4.只有“金九”，没有“银十”的重卡销量

　　虽然重卡市场仍在增长，但市场发展势头已现疲态。第一商用车网最新获悉，今年10月份，国内重卡市场共计销售各类车型9.2万辆，环比9月下滑9%，比去年同期的6.96万辆增长32%。这个销量数值和增速，具有两重含义。

　　首先，10月份的销量继续打破历史记录（2010年10月的7.02万辆），创下重卡市场10月份销量的历史新高。如此一来，2017年的重卡市场连续第五个月破纪录——6月、7月、8月、9月、10月，月销量分别达到97576辆、90213辆、93666辆、101110辆和9.2万辆。这五个月的月销量都超过了2010年的最高峰销量。因此，说今年10月是“银十”，实至名归。

　　其次，10月份32%的同比增速，是今年以来的月增速最低值，甚至低于5月份51%的同比增幅。31%的同比增速和9%的环比降幅，说明重卡市场四季度不容乐观，尤其是2017年最后两个月，有较大概率出现同比下降。

　　虽然“金九银十”总体保持旺盛势头，并且再创新高，刷新历史记录；但第一商用车网分析认为，10月份重卡市场销量环比下降近10%，行业订单需求环比下降20%左右，反映出这个自去年10月就一直井喷的市场开始出现疲态，11月和12月有较大可能出现同比下滑势头。其中原因，包括煤炭公路运输在港口受限、环保限产和停产等政策影响因素。真正是成也政策，败也政策！政策层面一系列严格的环保限产甚至停工要求，大大影响了华北乃至中原地区重卡市场新车的销售需求，要知道，这两个区域可是重卡市场需求的两大主力军。考虑到去年11月和12月的月度销量本身就是高位（9.21治超新政强力推动），第一商用车网分析认为，今年11月和12月将出现同比下滑，而今年四季度累计销量很可能同比持平。

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