十一月之初，沪胶主力1801合约期价渐渐上涨，开脱十月份的震荡区间站上14000元/吨关口。然而，好景不长，中旬受周边市场利空感情打压，期价快速下挫，回到十月震荡区间下沿。预测后市，天然橡胶提供增速快于需求增速的场合场面难有变动，期价弱势或连续。

天然橡胶提供增速高出消耗增速

当下，天然橡胶市场紧张抵牾会合在上游提供方面。虽然国内的紧张产区连续进入停割季，但东南亚产区进入高产季节，气候因素将对将来行情变革孕育产生很大影响。根据IRCo的预测，2017年11月份至2018年1月，拉尼娜气候将会导致东南亚地区的大雨，从而淘汰橡胶的产量。将来的三个月内，泰国、马来西亚、印度尼西亚的气候是关注的要点。而近期胶价的连续下跌也导致了质料的跟跌，原质料代价下跌也反过来应证了当下需求不济的现状。

ANRPC数据表现，1月至10月，环球天然橡胶产量同比增长5%至1042.9万吨，消耗量同比增长1.1%至1073万吨。整年来看，预计今年环球天胶产量较客岁增长60.5万吨，环球紧张天胶生产国产量均有增长，印尼增速最低，仅0.7%；泰国、越南分别增长1.9%和11.3%，中国增长7.6%。消耗方面，2017年环球天胶消耗量同比增长1.1%；此中中国降落0.9%，泰国增长7.7%。提供增速远高出消耗增速，供需压力将制约沪胶期价反弹。

国内进口呈中高速增长

ANRPC数据表现，今年前10月，成员国天胶出口量同比增8.3%至799.9万吨；此中泰国出口增长1.4%，印尼增长11.2%，越南增长11%，马来西亚增长15.6%。今年主产国天胶出口量较客岁或增长49.2万吨。三季度，越南天然橡胶出口总量明显增多，与客岁同期比拟，7-9月份，越南天然橡胶月出口量同比分别增长21.3%、15.0%、0.1%。中国是越南天然橡胶最大的出口国，出口中国占比约60%以上。今年1-9月，越南共出口天胶95.6万吨，同比增长10.6%；出口中国60.9万吨，同比增长22.2%。

国内海关数据表现，今年1-10月共进口天然橡胶及合成橡胶565万吨，同比增长24.9%。今年三季度，我国从越南进口的天然尺度胶及殽杂橡胶共29.42万吨，同比增长35.89%。由于进口商为淘汰进口成本，越南胶多是议决殽杂胶情势进口，国内市场流畅较多为越南3L殽杂和越南10#殽杂胶。越南天然橡胶舶来品源充分，而国内需求平缓，造成市场货源供过于求。

10月份来看，中国进口天然橡胶及合成橡胶（包罗胶乳）共计53万吨，较上年同期增长20.5%，环比低沉19.7%。受到假期和卑鄙需求放缓影响，10月份进口需求环比降落，但比较客岁10月份仍连结中高速增长，市场对付橡胶进口需求连结旺盛。今年各月份橡胶进口量均高于客岁，清除2月份的超高增速，整年各月增速在10%-30%之间，殽杂胶进口的高增长是形成库存的紧张力量。从橡胶进口的季节性纪律来讲，11月和12月都将是整年进口量的高峰期，提供增速大于需求增速的场合场面下，库存仍将连续累积，从而对付代价反弹形成拖累。

青岛保税区橡胶库存增长，殽杂胶为紧张力量

橡胶进口量大幅增长的背后，青岛保税区的橡胶库存也产生了变革，当下橡胶库存再度进入上涨过程。制止10月尾，青岛保税区橡胶库存增长至19.9万吨，此中天然橡胶的库存依然在降落，增长的紧张是合成橡胶，殽杂胶进口增长推动保税区合成胶库存环比10月中旬涨幅达7.97%，殽杂胶进口的高增长是形成库存的紧张力量。即便天然橡胶库存在降落，但依然有11.64万吨，而客岁同期水平为4.76万吨，同比客岁增长144%，天胶的库存压力依然很大。根据当下的代价和供需干系来看，这种去库存状态依然必要很长的时间。

辅料代价上涨克制轮胎厂开工率回升

从轮胎市场来看，当下内销更换市场体现一样平常，一些中小工厂迫于前期未消化的成本压力转向利润略好的出口市场，排产优先提供出口，导致内销市场提供略显紧急。厂家团体库存控制环境尚可，均不存在较大压力。据Qinrex数据,10日当周山东地区轮胎企业全钢胎开工率68.06%，同比低沉2.21%，较前一周上升0.46个百分点；半钢胎开工率69.71%，同比低沉5.34%，较前一周降0.59个百分点。由于轮胎企业有许多跟化工质料有关的辅料，虽然这些辅料在轮胎制造上的占比力小，但国家环保力度加强，使得其代价根本上都出现了翻倍的上涨，这又对轮胎厂团体的开工率孕育产生了克制作用。要是轮胎开工率上不去，也就会对天然橡胶的需求起到克制的作用。

终端重卡销量环比出现降落

从终端市场看，今年10月份，国内重卡市场共计贩卖多种车型9.2万辆，环比9月下滑9%，比客岁同期的6.96万辆增长32%。但32%的同比增速，是今年以来的月增速最低值，阐明重卡市场四序度不容乐观，尤其是2017年末了两个月，有较大概率出现同比降落。

由于10月份重卡月度销量增速放缓，今年1-10月，我国重卡市场实现累计贩卖96.66万辆，同比虽大幅增长71%，但较1-9月的同比增速出现缩窄。虽然“金九银十”总体连结旺盛势头，并且再创新高，革新记录，但第一商用车网总结认为，10月份重卡市场销量环比降落近10%，行业订单需求环比降落20%左右，反应出这个自客岁10月就不停井喷的市场开始出现疲态，11月和12月有较大大概出现同比下滑势头。此中缘故原由，包罗煤炭公路运输在港口受限、环保限产和停产等政策影响因素。政策层面一系列严格的环保限产乃至停工要求，将大大影响了华北以致中原地区重卡市场新车的贩卖需求。

团体来看，虽然国内的紧张产区连续进入停割季，但东南亚产区进入高产季节，后期提供仍将充分。今年来国内天然橡胶进口出现中高速增长，这此中有很大一部门来自于流畅商业关键，而卑鄙的实际需求增速低于天胶进口量的增速，供需的增速差在年内体现较为明显。当下现货端成品需求及订单状态均体现较为清淡。在缺乏利多提振因素下，需求偏弱体现仍将令市场承压，预计后市期价将弱势运行，投资者可关注1801合约期价在13700相近反弹抛空机遇，过细危害控制。

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