蔬菜涨价叠加低基数推升CPI同比增速。2019年3月CPI同比上涨2.3%，涨幅再度回到“2时代”，原因在于：

　　 第一，低基数为主因。受春节错位影响，2018年3月CPI环比下跌1.1%，食品和非食品环比增速均偏低（分别为-4.2%、-0.4%），导致2019年3月CPI翘尾因素从-0.01%上升至1.1%。

　　 第二，蔬菜价格涨幅超出季节性。通过与2010-2018年同期均值作对比，可以发现2019年3月-0.9%食品价格环比增速超出季节性，-0.2%非食品环比增速弱于季节性。进一步拆分CPI食品项，可以发现，食品价格增速超出季节性主要是鲜菜和猪肉项贡献的，受多地低温阴雨天气影响，3月鲜菜环比仅下降2.6%，而蛋类、牛羊肉、水产品等价格涨幅均弱于季节性，剔除鲜菜和猪肉后，CPI环比增速约为-0.36%，弱于季节性。

　　 核心通胀走势较为温和。2019年3月核心CPI同比增长1.8%，增速持平于前值，从分项来看，交通和通信（剔除交通工具燃料）衣着、教育文化和娱乐、医疗保健价格增速持平，居住、医疗保健价格增速回落，核心CPI同比增速更能刻画通胀周期，近期核心CPI同比增速的走势显示通胀较为温和。

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